11月18日发布的机构调研信息中，管理层表示，今年对销售部门进行了组织结构扁平化管理，将销售区域重新划分为八个大区，考核模式向结果为导向转变。

  三季报披露，公司对经销商队伍进行了精简，放弃部分动销能力和渠道资源实力较差的小规模经销商。对内对外的调整现状显示，公司的思路已经全面转向精耕细作。

  我猜测，经过两年拓品类、拓市场的努力，进展不一定如预期，一方面调味料、调味酱市场虽大，但因为我国地域广阔，老百姓口味差异较大，而且产品门槛不高，品牌林立，消费者的选择太多了，想要将产品心智深刻植入人心成为大单品，相比十年二十年前难度更大。除了产品质量过硬，口味要有特点，要适合大多数人群口味以外，还需要运气的加持，真有点可遇不可求的味道了。

  这种市场格局，再遇上连续三年经济不景气，消费市场萎靡，公司再大开大合投入资源进行市场拓展，大概率得不偿失。

  调研信息中管理层说，拓品类和拓渠道是协同开展的。用成熟渠道进行新品铺货，成熟渠道下沉，新品也跟随；用适应性更好的新产品去拓展新渠道，比如餐饮渠道，然后带动榨菜产品的渗透。

  整体来看，公司的双拓开展节奏，根据市场环境在做调整，一贯的务实、踏实作风还是能看到。

  不过，公司拓宽品类的规划，即使经济走出低谷，消费市场得以复苏，我也对其取得大的成功持悲观态度，原因前文表达了。把榨菜以外的其他品类看成一种补充，尽量拓渠道，慢慢做渗透，不做高的预期，应该是一种务实的态度。

  所以，公司2021年增发募资的扩产计划我希望只建设一部分，减少产能闲置的风险。

  关于新产能建设进度，调研会透露的信息是说，部分窖池已经建成，新增容量3万吨，可用于明年的青菜头收购。根据我的理解，这部分产能增加是需要的，因为窖池容量不足，公司每年都会收购部分经过腌制的青菜头。这样，一方面质量控制难度较大，另一方面成本也较高。新窖池投产后，这个问题就能得到根本性解决。

  另外，对厂房的建设，公司的提法有一点小小的变化，首先说准备根据需要替换部分老旧产能，然后才是根据市场建新产能。但愿公司，尤其是当地政府能高度结合市场变化，客观规划公司的未来。

  最近看了一本书，书名叫《中年觉醒》，书中讨论步入中年的人，如何才能过好人生的下半场。

  作者认为，人的职业生涯走下坡路的速度来得比大多数人想象的要快，而且经常以一种令人猝不及防的姿态出现。一个人如果意识不到自己的职业生涯会走下坡路，当转折可能发生时，自己不能坦然接受，以一种放下的姿态应对，那么中年危机、中年叛逆可能就会发生。相反，如果能摆脱成功上瘾症，在新的现实面前规划好生活，将会拥有新的人生体验，极大可能还会收获新的人生高度。

  将这个观点移植到企业发展阶段上，完全没有违和感。

  目前我们国家的发展阶段已经进入成熟期，随之成长起来的消费市场，以及大量的传统消费品企业，也都已步入成熟期，不太可能再有万马奔腾的上升场景，如何守好几代创业者打下的江山才是现在的管理者应该首先思考的问题。

  快消品企业不同于家电企业，产品是高频消耗品，这个特点提供了企业长久存在并昌盛的前提。只要能跟随时代的步伐，敏锐跟上消费者的需求变化，已经奠定了强大心智基础的品牌大概率都能活得长长久久的。

  企业跟人一样，懂得进退，知道自己身处何方非常重要。成熟的企业跟人到中年差不多，最重要的不是寻找做什么是对的，而是首先应该考虑怎么做才不错。

  能待在自己熟悉的领域里精耕细作，不要企图再讲述“伟大的故事”，安安静静做个美男子（现金奶牛），大大方方把收益分给股东，不好吗？

  股市里做价值投资的人能赚的不外乎两种钱，一种是企业快速成长，估值同步提升，所谓戴维斯双击；还有一种是用5毛钱买价值1块钱的资产，等待价值回归。

  所有赚钱的可能性都以对未来的预期为前提，所以无论如何，不能参与公司经营的小投资者都处于一种弱势的地位。可见到的公司现状，不意味着未来可以延续，即使市场和公司经营不出现意外，也有可能因为大股东不切实际的想法，把船玩翻。

  网传，某知名地产公司的老大曾跟他的核心团队说过，他们每人留5亿作为个人和家庭生活之用，别的就放开手脚，可着劲玩耍好了。我猜，有这种想法的大股东不在少数，哪怕那位“下周回国”的先生，让投资人血本无归，但自己从来没缺过钱。所以，很多时候大股东的想法跟中小投资人是不一样的，甚至利益也并不同步。

  像涪陵榨菜，还有一众大名酒，都或多或少被地方政府的发展指标束缚，不能自由地顺应市场变化，调节自己的经营节奏。

  哪里会有几十年不断增长的企业呢？

  所以，说到底，小投资者能踏实赚到手的钱，其实只有分红，那个是真金白银属于自己的。从这个角度去看，涪陵榨菜没啥优势。

  涪陵榨菜是一门不错的生意，也是一家好公司，但是基于以上的一些因素，需要把估值放得低一点。